尽职调查的风暴刚刚平息，启明芯的办公室尚未完全从那种高度紧绷的状态中恢复过来，新一轮的“甜蜜的烦恼”便接踵而至。在各自完成了内部投资决策流程后，那些在尽职调查中对启明芯表现出浓厚兴趣的顶级Vc们，如同约定好一般，开始密集地发来了他们的投资意向书（terSheet）。
第一份抵达赵晴鸢加密邮箱的，是来自硅谷“巅峰资本”的terSheet。作为最早接触、也是在技术尽职调查中表现得最为兴奋的Vc之一，他们的出价极具诚意，也充满了硅谷式的“简单直接”。
赵晴鸢快速地浏览着这份凝聚着顶级Vc智慧和条款“艺术”的文件，关键信息被她迅速提取出来：
投资金额（IntAount）:领投2000万美元。
投前估值（pre-oneyVaation）:4.5亿美元！（这个数字，即使是心理早有准备的赵晴鸢，也不禁心跳加速了一下。这意味着启明芯的投后估值将直接突破5亿美元大关，成为亚洲科技圈当之无愧的“准独角兽”！）
股权比例（ownershippertage）:对应融资后的约4.2%股权。
董事会席位（boardSeat）:要求一个董事会席位，由其创始合伙人担任。
清算优先权（Liquidationpreference）:1x非参与优先清算权（Non-participatgLiquidationpreference）。这意味着在公司清算或被并购时，投资方有权优先收回其投资本金，但之后不再参与剩余财产的分配。这是相对标准的早期投资条款。
反稀释条款（Anti-ditionprote）:采用广义棘轮条款（broad-basedweightedAverage），在后续融资估值低于本轮时，对投资方的股权进行调整，以保护其利益。这也是比较常见的条款。
保护性条款（protectiveprovisions）:要求对公司重大事项（如出售公司、修改章程、发行更优先股、大额借贷等）拥有一票否决权。
其他:还包括信息权、对赌协议（通常与未来业绩挂钩，如约定时间内实现某个收入或利润目标，否则创始人需要出让部分股权）的框架性要求、创始人股权锁定（Vestg）安排等。
“估值非常慷慨，条款也相对标准，不愧是顶级Vc的手笔。”赵晴鸢在心中快速做出了初步判断，立刻将terSheet转发给了林轩和张晚晴，并附上了自己的简要解读。
然而，不等他们消化完巅峰资本的offer，第二份terSheet紧随而至，来自同样是硅谷巨头的“远景基金”。
远景基金的风格似乎更加激进：
投资金额:同样领投2000万美元。
投前估值:开出了惊人的4.8亿美元！比巅峰资本还要高出3000万！
清算优先权:1x参与优先清算权，并且带有2x的上限（cap）。这意味着投资方不仅优先拿回本金，还能继续按比例参与剩余财产分配，直到获得总计两倍于其投资额的回报。这个条款对创始人相对不太友好。
反稀释条款:采用了完全棘轮条款，保护力度更大，但对创始团队的潜在稀释风险也更高。
董事会席位:同样要求一个席位。
保护性条款:比巅峰资本的要求更宽泛，几乎涵盖了公司所有重大经营决策。
“估值更高，但条款更苛刻。”赵晴鸢迅速指出了其中的关键差异，“特别是参与优先清算权和完全棘轮，需要我们仔细权衡。”
紧接着，代表亚洲资本的两大财团也发来了他们的terSheet。
“长江基建基金”的方案显得更为“务实”和“战略导向”：
投资金额:领投1500万美元，并承诺可以追加。
投前估值:4.2亿美元，略低于硅谷两家，但依然是非常高的水平。
核心优势:terSheet中明确提出，将利用长和系在全球的港口、零售、电信等网络资源，为启明芯的产品进入全球市场提供战略支持，并愿意协助启明芯在中国大陆市场建立更深厚的政府关系。